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EM.TV untergewichten
21.11.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die Aktie von EM.TV & Merchandising (WKN 568480) weiterhin mit "untergewichten" ein.
Am 25. November (Mo.) werde EM.TV & Merchandising Zahlen für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2002 präsentieren und im Rahmen einer Telefonkonferenz kommentieren. In einer Prognose gehe man davon aus, dass die Münchener Umsatzerlöse in Höhe von 60,3 Mio. EUR erzielt hätten. Aufgrund zahlreicher Veränderungen im Konsolidierungskreis (Entkonsolidierung der Formel 1 und einiger kleinerer Gesellschaften) sei ein Vergleich mit der entsprechenden Vorjahresperiode nicht sinnvoll. Der Umsatzanstieg gegenüber dem zweiten Quartal sei auf eine Belebung des Geschäfts der Töchter Tele München Gruppe (TMG) und Jim Hanson Company (JHC) zurückzuführen.
Im Kerngeschäft (Junior.TV) erwarte man angesichts der anhaltend schlechten Marktverfassung stagnierende Erlöse. Auf Ergebnisebene rechne man mit einem EBITDA in Höhe von 1,2 Mio. EUR. Die höhere EBITDA-Marge im 2. Quartal sei auf einen Sondereffekt (Vermarktung des Thyson-Boxkampfs) zurückzuführen gewesen und lasse sich daher nicht fortschreiben. Hohe Abschreibungen und die unverändert hohe Zinsbelastung dürften im dritten Quartal zu einem Bruttoergebnis von -48,8 Mio. EUR geführt haben.
Nach wie vor würden die anstehenden Beteiligungsverkäufe (insb. Jim Hanson Company) über die Zukunft von EM.TV entscheiden. Dabei sei gegenwärtig völlig offen, in wieweit das an Gläubigerbanken der insolventen Kirch Beteiligungen GmbH verpfändete Formel 1-Paket für EM.TV überhaupt noch werthaltig sei.
Angesichts dieser Unwägbarkeiten raten die Analysten von Helaba Trust unverändert zu einer Untergewichtung der Aktie von EM.TV & Merchandising.
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